Point de vue de TMX - Des bitcoins dans un emballage familier

Nous ne pouvons qu'imaginer à quoi peut ressembler la vie de Stefan Thomas en ce moment. C'est déchirant d'imaginer ce qu'il vit. Si près et pourtant si loin du but.

Si vous ignorez tout de la situation de Stefan, sachez que c'est le genre d'histoire qui ressemble davantage à une légende urbaine qu'à la réalité. Stefan est un programmeur de la région de San Francisco qui ne dispose plus que de deux chances sur dix pour débloquer un portefeuille numérique qui, en date du 26 janvier dernier, renfermait des bitcoins totalisant une valeur d'environ 218 millions de dollars américains.

En 2020, la Bourse de Toronto (TSX) a été la première grande bourse nord-américaine à inscrire à sa cote un fonds de bitcoins (Le Fonds Bitcoin, TSX : QBTC et QBTC.U), puis la première grande place boursière au monde à accueillir un deuxième fonds de cryptomonnaie, de type Ether cette fois (Le Fonds Ether, TSX : QETH.UN et QETH.U). Chacun de ces fonds d'investissement à capital fixe a été lancé sur le marché par le gestionnaire de placements non traditionnels canadien 3iQ Corp. Depuis, la plus grande bourse canadienne a inscrit à sa cote ses troisième et quatrième fonds de cryptomonnaie à capital fixe (le Fonds de bitcoins CI Galaxy, TSX : BTCG.UN et BTCG.U, de la firme Gestion mondiale d'actifs CI, et le fonds Fiducie Bitcoin, TSX : BITC.UN et BITC.U, de la firme de gestion Partenaires Ninepoint).

Besoin de placements non traditionnels

Les bitcoins et autres formes de cryptomonnaie ont fortement gagné en valeur depuis l'élection présidentielle américaine du 3 novembre 2020. Internet est jonché d'articles et d'histoires concernant les gains spectaculaires enregistrés au moyen des bitcoins et les risques associés aux investissements dans les cryptomonnaies.

Le 11 janvier dernier, l'organisme britannique de surveillance des investissements, la Financial Conduct Authority (FCA), est allé jusqu'à déclarer : « Les consommateurs qui investissent dans ce type de produits doivent être prêts à perdre l'intégralité de leur investissement ». Cet avertissement de l'organisme de contrôle au public sous-entendait également que les investisseurs ne devaient pas seulement faire preuve de vigilance à l'égard des investissements dans les cryptomonnaies, mais aussi à l'endroit de ceux qui en font le commerce.

Même si le niveau de tolérance au risque d'un investisseur permet à celui-ci de supporter les fluctuations des investissements dans les bitcoins, il importe que ses actifs soient conservés en lieu sûr. Un article de l'agence Reuters paru en novembre 2020 indique que même si la criminalité liée aux cryptomonnaies ralentit, elle demeure un problème bien réel, comme en témoignent « les vols, les actes de piratage et les fraudes » d'une valeur estimée d'environ 1,8 milliard de dollars comptabilisés au cours des dix premiers mois de 2020. L'article mentionne également que l'industrie a multiplié et amélioré les procédures pour protéger les fonds.

Surmonter les obstacles réglementaires

Dans sa décision de rejet rendue en 2018 relativement à l'inscription et la mise en marché de neuf fonds négociés en bourse (FNB), la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a déclaré que son verdict ne portait pas sur l'évaluation « de l'utilité ou de la valeur des bitcoins en tant que placement », mais plutôt sur la protection des investisseurs contre la fraude et les comportements manipulateurs liés à la négociation des titres sous-jacents.

Au Canada, la Commission des valeurs mobilières de l'Ontario (CVMO) a indiqué dans sa décision relative à la demande d'inscription de Le Fonds Bitcoin par le gestionnaire de fonds d'investissement 3iQ Corp. que ses principales préoccupations concernaient « la liquidité des bitcoins et l'intégrité des marchés où se négocie cette cryptomonnaie », ainsi que la « capacité du gestionnaire du fonds d'évaluer et de sauvegarder lesdits bitcoins et de déposer des états financiers vérifiés ». 3iQ a étayé sa demande pour Le Fonds Bitcoin en proposant de mandater la renommée firme comptable Raymond Chabot Grant Thornton à titre d'auditeur du fonds et la société de fiducie Gemini, de New York, à titre de dépositaire. Les motifs et la décision de la CVMO rendus publics le 29 octobre 2019 établissaient que 3iQ Corp. avait pris « des mesures raisonnables pour atténuer les risques associés au Fonds [Bitcoin] et aux marchés des bitcoins moyennant la structure du Fonds [Bitcoin] et le recours aux services de tiers professionnels qualifiés ».

Les investissements en cryptomonnaies sont détenus dans des portefeuilles numériques. Il existe deux types de portefeuilles de stockage de base, à savoir les « froids » et les « chauds ». Un portefeuille « chaud » est connecté à Internet, contrairement au « froid » qui ne l'est pas. Les monnaies que renferment les quatre fonds de cryptomonnaie inscrits à la cote de la TSX sont conservées par Gemini dans un système de « stockage à froid » distinct. Ce système de stockage est plus sécuritaire du fait qu'il n'est pas connecté au réseau Internet, sur lequel des pirates informatiques peuvent sévir de l'extérieur.

Comment les fonds à capital fixe inscrits en Bourse ont-ils contribué à combler cette lacune?

Dans le cadre de sa décision ayant mené au rejet de la demande d'inscription de neuf FNB, l'organisme de réglementation américain (la SEC) a déclaré « que, par rapport à la négociation sur les marchés au comptant non réglementés des bitcoins, la négociation de produits inscrits à la cote d'une bourse de valeurs nationale peut fournir une protection supplémentaire aux investisseurs ».

Avant l'inscription à la TSX des fonds des firmes 3iQ Corp., Gestion mondiale d'actifs CI et Partenaires Ninepoint, la seule solution qui s'offrait aux investisseurs était l'ouverture de comptes de négociation distincts pour leurs investissements non traditionnels. Souvent, les investisseurs devaient donc traiter avec de nouvelles contreparties et des bourses émergentes qu'ils ne connaissaient pas. L'avènement des fonds de cryptomonnaie inscrits à la cote de la TSX permet désormais aux investisseurs avertis d'accéder aux monnaies numériques et de les gérer de la même façon que leurs autres placements. Il est même possible pour tout investisseur individuel qui le souhaite d'intégrer des fonds de cryptomonnaie dans un REER.

Le secteur des cryptomonnaies et de la technologie dite de la chaîne de blocs est en émergence au Canada et dans le reste du monde. La TSX et la Bourse de croissance TSX (TSXV) accueillent de nombreuses sociétés qui fournissent des services à ce secteur, aux cryptomineurs et aux entreprises de traitement des paiements, De nombreuses sociétés cotées à la TSX et à la TSXV fournissent des services au secteur, de même que des FNB qui reproduisent les rendements du secteur.

Comment l'investissement dans un fonds de cryptomonnaie à capital fixe diffère-t-il de la possession pure et simple de la monnaie numérique?

Les fonds d'investissement à capital fixe inscrits à la cote de la TSX permettent aux investisseurs d'accéder aux actifs numériques et d'éviter les pièges et les problèmes de sécurité parfois liés aux marchés hors-cote et non réglementés des cryptomonnaies.

Tandis que Stefan cherche désespérément à se rappeler ce mot de passe oublié, il est rassurant pour les investisseurs de savoir qu'ils peuvent se tourner vers les fonds d'investissement et les sociétés inscrits à la cote de la TSX et de la TSXV pour accéder à cette nouvelle catégorie d'actifs.

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